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Revenus de Roblox Q1 : nouveau plus bas à mesure que les réservations baissent (NYSE : RBLX)

ByMaria G

May 11, 2022

Conférence des développeurs Roblox 2019

Ian Tuttle/Getty Images Divertissement

Après la cloche de mardi, nous avons reçu les résultats du premier trimestre de la plateforme de divertissement en ligne Roblox (NYSE : RBLX). L’entreprise a été l’un des principaux bénéficiaires de la pandémie et cherche à poursuivre sa croissance histoire alors que les investisseurs placent leurs paris sur le métaverse. Malheureusement, les problèmes que j’ai détaillés précédemment ont certainement continué, ce qui a conduit les actions à tomber à un nouveau plus bas historique après le rapport.

En février, j’étais extrêmement inquiet lorsque la société a annoncé que la croissance des réservations en janvier était inférieure à un chiffre. La pandémie ayant assez bien stimulé sa base d’utilisateurs, la société a enregistré une croissance spectaculaire de sa principale mesure financière au fil du temps. Cependant, les réservations par nombre d’utilisateurs commençaient à vraiment chuter, et j’ai noté comment cela pourrait conduire à un mauvais trimestre si cette tendance se poursuivait.

Eh bien, il s’est avéré que les trois premiers mois de cette année ont été encore pires que prévu. La société a annoncé des réservations totales de 631,2 millions de dollars, soit une baisse de 3,2 % par rapport à la période de l’année précédente, et le résultat a été bien pire que la baisse de 0,9 % qui était attendue. Oui, l’entreprise faisait face à une barre insensée par rapport à la croissance de 161 % de l’année dernière, mais le modèle de croissance trimestriel des réservations depuis lors est allé dans la mauvaise direction : 35 %, 28 %, 20 % et maintenant moins 3 %.

Ce ne sont pas seulement les réservations qui ont posé problème au premier trimestre 2022. Bien que la croissance quotidienne des utilisateurs actifs de 28 % semble agréable, c’est également le nombre le plus bas depuis plus d’un an. Les heures engagées ont augmenté de 22 %, en baisse par rapport au second semestre de l’année dernière, qui avait enregistré une croissance de 28 %. Les réservations par utilisateur se sont élevées à 11,67 $, en baisse spectaculaire par rapport au chiffre de 15,57 $ observé au quatrième trimestre 2021. En raison d’un changement dans la durée de vie estimée des utilisateurs, la société a également dû enregistrer une baisse des revenus au cours de la période, ce qui, compte tenu de leurs marges brutes élevées, a entraîné une Perte GAAP de 0,27 $ par action qui a manqué les attentes de 8 cents.

Malheureusement, les problèmes de Roblox ne semblent pas disparaître de sitôt. Pour le deuxième trimestre, la rue cherchait à ce que les réservations augmentent à nouveau de près de 2 %, mais je ne suis pas sûr que ce soit possible maintenant. La raison peut être vue dans le tableau ci-dessous, montrant la croissance des mesures clés pour le premier mois de chaque trimestre fiscal remontant à la période du deuxième trimestre de l’année dernière.

Indicateurs clés

Croissance des mesures clés (Rapports sur les revenus Roblox)

Avec des réservations d’avril en baisse d’au moins 8 %, je ne vois pas comment le total de ce trimestre va être positif. Rappelez-vous, janvier de cette année a affiché une croissance de 2 à 3 % et pourtant le total du trimestre a baissé de 3 %. Alors que Roblox affiche toujours une croissance décente des utilisateurs au fil du temps, la croissance des utilisateurs commence également à ralentir un peu. La société ne monétise toujours pas très bien ces utilisateurs, car les réservations par utilisateur continuent d’afficher des baisses de plus en plus importantes.

Entrant dans le rapport de cette semaine, la rue recherchait une croissance des réservations pour accélérer à deux chiffres au cours du second semestre de cette année et plus de 30% au premier semestre de l’année prochaine. Je ne vois pas comment cela est possible à ce stade, à moins que la direction ne propose une bien meilleure stratégie de monétisation. Alors que les économies mondiales recommencent à s’ouvrir un peu, la croissance des utilisateurs pourrait être la prochaine chaussure à baisser, ce qui crée un problème encore plus important.

Les actions de Roblox sont entrées dans le rapport de mardi à seulement 23 $ par action, considérablement au-delà de leur sommet de 52 semaines de 141,60 $. J’ai été assez négatif sur le nom pendant un certain temps, car les indicateurs de croissance de l’entreprise étaient en baisse. Comme nous l’avons vu, c’est le type de nom qui a bien fonctionné pendant la pandémie mais qui se débat maintenant, et ce n’est pas le genre d’action qui semble bien se comporter dans un environnement de taux d’intérêt en hausse. J’ai toujours été surpris lorsque les analystes ont poussé leur prix cible moyen à environ 115 $ l’an dernier. Ce nombre avait été divisé par deux cette semaine, et je m’attends à d’autres réductions ciblées après ce rapport.

En fin de compte, les actions de Roblox sont tombées à un nouveau plus bas historique lors de la séance après les heures de travail de mardi après les résultats du premier trimestre de la société. Le nombre total de réservations était inférieur aux estimations de la rue, diminuant beaucoup plus que ce que la rue recherchait. Ajoutez un changement comptable qui a eu un impact sur les revenus, et le résultat net a également été manqué. Le T2 démarre très mal, les estimations des analystes vont donc devoir baisser. Bien que ce nom puisse avoir un bel avenir compte tenu de sa base d’utilisateurs croissante, la direction doit vraiment travailler rapidement sur ses efforts de monétisation, sinon ce stock va continuer à baisser.

Juex News

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