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Pourquoi les investisseurs hésitent avec Roblox

ByMaria G

Mar 25, 2022

En raison des différentes façons d’évaluer la société de jeux, les investisseurs sont divisés sur Roblox ( RBLX 0,16 % ). Dans ce clip de “3 Minute Stocks Updates” sur Motley Fool en direct, enregistré le 2 marsToby Bordelon et Brian Feroldi, contributeurs de Motley Fool, parlent des finances de Roblox du dernier trimestre et discutent des défis que l’entreprise doit surmonter à l’avenir.

Toby Bordelon : Parlons maintenant de Roblox. Contrairement aux premières entreprises dont nous avons parlé, je suis un peu moins optimiste à propos de Roblox sur la base de leur dernier trimestre. Permettez-moi de vous raconter une histoire en chiffres ici. Chiffre d’affaires du quatrième trimestre en hausse de 83 % à environ 570 millions de dollars. Le chiffre d’affaires de l’exercice complet a augmenté de 108 %. Vous voyez, le quatrième trimestre n’a pas été aussi bon que l’année entière en termes de croissance. En fait, ce quatrième trimestre est le troisième trimestre consécutif de croissance en baisse d’une année à l’autre. Au premier trimestre 2021, la croissance d’une année sur l’autre était de 140 %. Donc, ils ont considérablement baissé. En fait, c’est le premier trimestre en un an depuis le quatrième trimestre de l’année dernière où le coût des revenus a augmenté plus que les revenus. Un peu d’inquiétude là-bas. Une autre préoccupation pour moi ici est les réservations. Les réservations au quatrième trimestre n’ont augmenté que de 20 %. Maintenant, les réservations avec des sociétés de jeux comme celle-ci, qui sont basées sur un abonnement, les réservations ont tendance à générer des revenus. Lorsque vous voyez les réservations augmenter à un rythme beaucoup plus faible que les revenus, vous vous demandez si cela signifie que la croissance de ses revenus va chuter d’une falaise dans un proche avenir ? De quoi potentiellement s’inquiéter. Heures engagées, 28 %. C’est moins qu’au T3. Ou, les heures engagées ont augmenté de 28 % d’une année sur l’autre, mais moins qu’au T3. Nous assistons ici à un certain déclin séquentiel. Pas génial. Les réservations moyennes par utilisateur actif quotidien ont diminué d’une année sur l’autre. Le deuxième trimestre consécutif de baisse des réservations pour les utilisateurs actifs quotidiens, encore une fois, pas génial à voir. Maintenant, ils nous ont dit que le segment des plus de 13 ans continue d’être plus d’utilisateurs dans le segment des moins de 13 ans en termes d’utilisateurs actifs quotidiens. Mais, à peine. Je n’aime pas forcément cette répartition. C’est agréable de voir la base d’utilisateurs vieillir un peu. Mais je veux vraiment savoir, où en êtes-vous en termes de plus de 18 ans ? Je veux dire, vous traitez un jeune de 16 ans différemment d’un jeune de 19 ou même de 21 ans, en ce qui concerne le moment où vous pensez aux protections dont vous avez besoin pour intégrer votre plate-forme. Si 90% de votre base d’utilisateurs a entre 13 et 18 ans, je pense à cette entreprise un peu différemment. L’autre problème, au-delà de la protection de l’enfance, c’est l’argent. Les enfants doivent généralement demander de l’argent à leurs parents. Alors qu’en tant que base d’utilisateurs plus âgés, plus d’adultes, même des adultes plus jeunes, ils ont leur propre argent à dépenser et c’est ce que vous voulez. Vous voulez que les gens dépensent de l’argent sur votre plateforme. C’est aussi un problème quand on regarde la base d’utilisateurs qui est jeune. Je pense qu’il y a encore du potentiel ici, mais je regarde ce trimestre et j’ai quelques inquiétudes sur la base des chiffres qu’ils nous rapportent.

Brian Feroldi : Tobie ?

Bordelon: Oui.

Feroldi : J’ai fait de mon mieux pour soutenir cette entreprise. Mes enfants m’ont demandé Roblox.

Bordelon: Joli Roblox.

Feroldi : Mes enfants jouent toujours à Roblox et l’adorent toujours. Mais pensez-vous, sur la base de ce que vous avez vu, que les jours d’hypercroissance pour cette entreprise touchent à leur fin ?

Bordelon: Je pense que ce pourrait être le cas, Brian. Je commence à m’inquiéter que ce soit le cas. Maintenant, pour être clair, je pense que la croissance est toujours là, mais je pense que lorsque vous pensez en termes de croissance du nombre d’utilisateurs, je pense que, oui, nous devrions nous attendre à moins de cela à l’avenir. N’oubliez pas non plus que la pandémie a été un énorme coup de pouce pour eux dans la croissance de leur base d’utilisateurs. Je pense que nous devons simplement comprendre et accepter cela et ne pas nous attendre à cette croissance à l’avenir. Maintenant, cela ne signifie pas qu’ils ne peuvent pas grandir. Je pense que vous avez juste besoin de passer à la croissance de la partie la plus âgée de leur démographie, mais ils doivent également augmenter la monétisation par utilisateur. C’est pourquoi la diminution séquentielle des réservations pour les utilisateurs actifs quotidiens m’a un peu préoccupé. Ils doivent commencer à monétiser davantage leurs utilisateurs. J’ai peur qu’ils heurtent un mur là-bas. On verra. Cela me rappelle d’autres entreprises basées sur Internet et axées sur l’utilisateur. Il y a vraiment deux étapes de croissance auxquelles vous pensez. Vous pensez à l’étape 1, développez votre base d’utilisateurs. Obtenez juste une grande base d’utilisateurs. Ensuite, étape 2, commencez à monétiser cette base d’utilisateurs. Où Roblox se situe-t-il sur ce spectre à l’avenir? Vont-ils être comme Facebook (FB 2,86 % )et Alphabet ( GOOG 2,03 % ), des entreprises qui savent vraiment comment monétiser la base d’utilisateurs et qui ont fait un travail fantastique historiquement ? Ou vont-ils ressembler davantage à Twitter (TWTR 2,16 % ), qui n’arrive tout simplement pas à le faire sur cette métrique ? Cela reste à voir. Mais je pense que la clé pour eux est de moins s’inquiéter de l’augmentation du nombre d’utilisateurs, du moins de la croissance historique que nous avons vue, et de s’inquiéter davantage de la façon dont vous pouvez obtenir plus d’argent de ces utilisateurs. Peut-être que des choses comme développer votre publicité, développer vos partenariats de marque, amener les marques à créer des expériences à l’intérieur de Roblox, c’est peut-être là qu’elles doivent aller de l’avant.

Cet article représente l’opinion de l’auteur, qui peut être en désaccord avec la position de recommandation “officielle” d’un service de conseil haut de gamme Motley Fool. Nous sommes hétéroclites ! Remettre en question une thèse d’investissement – même l’une des nôtres – nous aide tous à réfléchir de manière critique à l’investissement et à prendre des décisions qui nous aident à devenir plus intelligents, plus heureux et plus riches.

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