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3 choses sur Roblox que les investisseurs intelligents savent

ByMaria G

Mar 17, 2022

Roblox ( RBLX 11,66% ) était l’une des nouvelles actions de croissance les plus en vogue de 2021. La société de plateforme de jeux est devenue publique via une cotation directe en mars dernier avec un prix de référence de 45 $ par action. Son action a commencé à se négocier à 64,50 $, puis a finalement atteint un sommet historique de 134,72 $ en novembre dernier.

Roblox a d’abord attiré beaucoup d’attention car il était très populaire auprès des créateurs et des joueurs. La pandémie a également généré de violents vents arrière, car davantage d’étudiants sont restés à la maison et ont passé plus de temps sur la plateforme.

Une gamme d'avatars Roblox.

Une gamme d’avatars Roblox. Source de l’image : Roblox.

Mais aujourd’hui, les actions Roblox se négocient dans les 40 $. Les inquiétudes concernant le ralentissement de sa croissance dans un monde post-confinement, ses pertes croissantes, l’augmentation de son effet de levier et la dilution continue des actions ont tous poussé les investisseurs à se diriger vers les collines. La vente massive d’actions de croissance – causée par l’inflation, la hausse des taux d’intérêt et d’autres défis macroéconomiques – a exacerbé cette douleur.

J’ai pesé le pour et le contre de l’achat de Roblox sur ce marché difficile le mois dernier et j’ai décidé qu’il était encore trop risqué de le posséder. Mais aujourd’hui, je vais creuser plus profondément et discuter de trois faits moins connus sur cette entreprise polarisante, et comment ils pourraient avoir un impact sur sa croissance à long terme.

1. Il est axé sur l’acquisition d’utilisateurs plus âgés

Les ours prétendent souvent que Roblox est trop dépendant des enfants de moins de 13 ans, qui représentaient plus de la moitié de son audience lorsqu’il est devenu public. Pour s’assurer que sa plate-forme est un terrain de jeu virtuel sûr pour les enfants, Roblox doit constamment censurer son propre contenu, protéger sa plate-forme des prédateurs et gérer avec soin les données personnelles de ses jeunes utilisateurs. Tout faux pas dans ces domaines pourrait mettre en danger les enfants et ternir sa marque.

Les utilisateurs de Tween pourraient également éventuellement abandonner la plate-forme de jeu simple de Roblox à mesure qu’ils vieillissent. Dans son dossier S-1, Roblox admet que ces jeunes utilisateurs “peuvent être moins fidèles à la marque et plus susceptibles de suivre les tendances, y compris les tendances virales, que d’autres groupes démographiques”. De plus, les créateurs qui souhaitent développer des jeux plus complexes pourraient éventuellement passer à des moteurs de jeu professionnels tels que Logiciel d’unité (U 5,72 % ) ou Unreal Engine d’Epic Games.

Pour remédier à ces faiblesses, Roblox prévoit de réduire progressivement sa dépendance vis-à-vis des utilisateurs préadolescents. Au quatrième trimestre 2021, 52 % de ses utilisateurs actifs quotidiens (DAU) avaient plus de 13 ans, contre 46 % au quatrième trimestre 2020 et seulement 40 % au quatrième trimestre 2019.

Lors de la dernière conférence téléphonique, le directeur financier Mike Guthrie a déclaré que la croissance de Roblox aux États-Unis “sera principalement définie par les utilisateurs plus âgés” au cours des prochaines années. Donc, si le pourcentage d’utilisateurs plus âgés de Roblox continue de grimper, cela pourrait simplement faire taire les ours qui croient que ce n’est qu’une mode passagère.

2. Une dépendance croissante à la croissance outre-mer

L’autre pilier de la croissance à long terme de Roblox est son expansion à l’étranger. La société a terminé le quatrième trimestre de 2021 avec 49,5 millions de DAU, mais seulement 11,2 millions d’entre elles se trouvaient aux États-Unis et au Canada.

L’Europe comptait 13,4 millions de DAU, la région Asie-Pacifique (APAC) abritait 11,2 millions de DAU et les 13,7 millions de DAU restants étaient situés dans sa région Reste du monde (ROW). Les trois régions ont gagné des DAU à un rythme beaucoup plus rapide que ses activités principales aux États-Unis et au Canada.

Croissance des DAU d’une année sur l’autre (baisse)

T1 2021

T2 2021

T3 2021

T4 2021

États-Unis et Canada

62%

5%

6%

(1%)

L’Europe 

79%

19%

15%

23%

APAC

77%

57%

75%

101%

LIGNE

104%

63%

54%

46%

Total

79%

29%

31%

33%

Source des données : Roblox.

Au dernier trimestre, Roblox a désigné le Brésil, la Russie, l’Inde et le Japon comme ses marchés étrangers à la croissance la plus rapide.

Mais cette croissance est aussi une épée à double tranchant pour deux raisons. Premièrement, ses utilisateurs d’outre-mer génèrent des revenus bien inférieurs à ceux de ses utilisateurs américains et canadiens. Deuxièmement, les conflits géopolitiques, comme l’invasion de l’Ukraine par la Russie, et l’inflation pourraient affecter de manière significative sa croissance à l’étranger.

Les investisseurs doivent donc se méfier chaque fois que Roblox vante agressivement son expansion internationale, car il limitera probablement ses réservations et comprimera ses marges dans un avenir prévisible.

3. Sa croissance à long terme repose sur le métaverse

Enfin, la croissance à long terme de Roblox repose sur l’expansion de son écosystème métaverse avec des partenariats de marque. Par exemple, SécherLa marque Gucci a lancé ses chambres à thème Gucci Garden sur Roblox en mai dernier, tandis que Nike a mis en place une salle d’exposition virtuelle appelée Nikeland en novembre dernier.

En décembre, Roblox s’est associé à Virtual Brand Group pour lancer Forever 21 Shop City, une vitrine métaverse pour la marque de vêtements. En février, il s’est associé à la NFL pour créer de nouvelles expériences de métaverse pour les fans de football. Il a également travaillé avec Sony Music Entertainment pour lancer des concerts et des expériences métavers pour ses artistes du disque.

Ces partenariats, qui font de Roblox une plate-forme de jeu en constante évolution comme Epic Games fortnitepourrait retenir ses utilisateurs existants, renforcer son attrait auprès des joueurs plus âgés et compléter son expansion à l’étranger.

Encore beaucoup à prouver

Les actions de Roblox peuvent sembler raisonnablement évaluées à huit fois les ventes de cette année, mais la société a encore beaucoup à prouver. Ses ambitions à long terme sont admirables, mais il lui faudra stabiliser la croissance de ses réservations et renforcer son bilan avant que je considère qu’il s’agit d’un investissement valable.

Cet article représente l’opinion de l’auteur, qui peut être en désaccord avec la position de recommandation “officielle” d’un service de conseil haut de gamme Motley Fool. Nous sommes hétéroclites ! Remettre en question une thèse d’investissement – même l’une des nôtres – nous aide tous à réfléchir de manière critique à l’investissement et à prendre des décisions qui nous aident à devenir plus intelligents, plus heureux et plus riches.

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